Οι κραδασμοί από τη διόρθωση στις αμερικανικές μετοχές τεχνητής νοημοσύνης φτάνουν μέχρι τις διεθνείς αγορές, υπογραμμίζοντας τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν και οι Ευρωπαίοι επενδυτές από την υπερσυγκέντρωση κεφαλαίων. Η αποκάλυψη των οικονομικών στοιχείων του hedge fund Situational Awareness, υπό τον Λέοπολντ Άσενμπρενερ, έδειξε πως το ταμείο είχε τοποθετήσει το 56% του αμερικανικού χαρτοφυλακίου του, αξίας άνω των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε δύο μόλις εταιρείες ημιαγωγών, τις SanDisk και Micron. Η απότομη πτώση των τεχνολογικών τίτλων στα τέλη Ιουλίου προκάλεσε απώλειες 67% στο δανεισμένο χαρτοφυλάκιο, οδηγώντας σε αναγκαστικές πωλήσεις.
- Το 56% των αμερικανικών μετοχών του Situational Awareness ήταν τοποθετημένο στις SanDisk και Micron στα τέλη Ιουνίου.
- Η αξία των άμεσων συμμετοχών του ταμείου αυξήθηκε από κάτω από 4 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο σε πάνω από 20 δισεκατομμύρια δολάρια.
- Η βουτιά των μετοχών της SanDisk κατά 47% και της Micron κατά 29% τον Ιούλιο προκάλεσε κατάρρευση 67% στο χαρτοφυλάκιο.
Η ακτινογραφία των επιθετικών τοποθετήσεων στο λογισμικό και το υλικό AI
Σύμφωνα με τις τριμηνιαίες καταθέσεις 13F προς τις αμερικανικές εποπτικές αρχές — οι οποίες παρέχουν μια εικόνα των τοποθετήσεων των θεσμικών επενδυτών στο τέλος κάθε τριμήνου — το ταμείο αύξησε κατακόρυφα το ρίσκο του. Στα τέλη Ιουνίου, η Situational Awareness κατείχε μερίδια αξίας 5,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη SanDisk και 5,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Micron.
Παράλληλα, ο Άσενμπρενερ ενίσχυσε τη θέση του στην TSMC από περίπου 22.000 αμερικανικές καταθετικές μετοχές (ADS) σε 2,6 εκατομμύρια, ενώ δημιούργησε νέα θέση ύψους 1,2 δισεκατομμυρίου δολαρίων στη Nebius. Συνολικά, περισσότερα από τα τρία τέταρτα του ταμείου βασίζονταν σε μόλις πέντε μετοχές που συνδέονται άμεσα με την υποδομή της τεχνητής νοημοσύνης.
Μέσα σε μόλις τρεις μήνες, η αξία των άμεσων τοποθετήσεων του ταμείου πενταπλασιάστηκε, περνώντας από κάτω από 4 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο σε πάνω από 20 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη Ιουνίου.
Η απομάκρυνση των δικλείδων ασφαλείας και το χτύπημα του Ιουλίου
Η στρατηγική του πρώην ερευνητή της OpenAI και αποφοίτου του Columbia περιελάμβανε επίσης τη δραστική μείωση των αντισταθμιστικών θέσεων (hedging). Το ταμείο περιέκοψε τα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης (puts), που λειτουργούν ως ασφάλεια έναντι πτώσης των μετοχών, από έντεκα σε μόλις ένα, ενώ μείωσε και τα ανοδικά δικαιώματα (calls) από πέντε σε δύο.
Όταν οι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις κερδών τον Ιούλιο, οι μετοχές της SanDisk υποχώρησαν κατά 47% και της Micron κατά 29%. Η εκτεταμένη χρήση μόχλευσης (δανεικών κεφαλαίων) μετέτρεψε την πτώση των μετοχών σε ολοκληρωτική καταστροφή για το hedge fund.
Η πτώση του χαρτοφυλακίου κατά 67% πυροδότησε απαιτήσεις συμπληρωματικής ασφάλισης (margin calls) από τους δανειστές, αναγκάζοντας τον Άσενμπρενερ να πωλήσει το μεγαλύτερο μέρος των δημοσίως διαπραγματεύσιμων μετοχών του στο hedge fund Citadel του δισεκατομμυριούχου Κεν Γκρίφιν.
Αναλύοντας τους κινδύνους της υπερσυγκέντρωσης στις τεχνολογικές αγορές
Η πορεία του Άσενμπρενερ, ο οποίος κατάφερε να δημιουργήσει ένα ταμείο 45 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε λιγότερο από δύο χρόνια καταγράφοντας αρχικά κέρδη 1.000%, αναδεικνύει την έντονη μεταβλητότητα των αγορών τεχνολογίας. Για τους επενδυτές, η περίπτωση αυτή υπογραμμίζει πόσο επικίνδυνη μπορεί να αποβεί η έλλειψη διαφοροποίησης, ειδικά σε περιόδους όπου οι αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης κινούνται σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα.
Παρά την πρόσφατη μερική ανάκαμψη των μετοχών ημιαγωγών, η απότομη διόρθωση υπενθυμίζει ότι οι τοποθετήσεις με υψηλή μόχλευση μπορούν να αντιστρέψουν ταχύτατα ακόμη και τις πιο εντυπωσιακές αποδόσεις.
Πιστεύετε ότι οι υψηλές αποτιμήσεις στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης εγκυμονούν νέους κινδύνους για τις διεθνείς αγορές; Μοιραστείτε την άποψή σας στα σχόλια.
